剑指4000点，A股“新坐标”

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　　来源：北京商报

　　最高触及3999.07点，上证综指10月27日距离4000点仅一步之遥 。

　　10月27日 ，A股交投氛围持续火爆，成交额再破2万亿元
，上证综指当日盘中直逼4000点整数关口
。从整体趋势看，本轮A股行情仍以“科技牛”为特征 ，在这一市场主线之下
，科技类企业在二级市场迎来一波普涨行情，在一级市场的IPO审核亦显著提速。伴随资本市场“长钱长投 ”政策体系陆续完善 ，不少券商研报指出
，A股“慢牛长牛
”或将得以持续 。

　　最高指数3999.07点

　　交易行情显示，10月27日 ，A股三大股指集体高开
，开盘后上证综指全天保持震荡走高态势，盘中触及3999.07点的高点 ，直逼4000点整数关口
，再度刷新逾十年来新高；深证成指、创业板指全天保持震荡态势
。截至当日收盘，上证综指 、深证成指
、创业板指分别收涨1.18%、1.51% 、1.98% ，分别报3996.94点
、13489.4点、3234.45点。

　　盘面上，高带宽内存板块领涨
，存储芯片板块涨幅居前，板块内江波龙涨超19% ，大为股份 、兆易创新等多股涨停 。

　　指数大涨之下
，A股投资者交易氛围火爆，成交金额再破2万亿元。截至收盘 ，沪市成交金额10434.04亿元
，深市成交金额12967.27亿元，北交所成交金额166.67亿元 ，沪深北三市合计成交金额约2.36万亿元
，较上一交易日出现明显放量
。

　　从个股表现来看，A股涨多跌少 ，截至收盘共3361股飘红
，其中63股涨停；1862股飘绿，其中15股跌停。

　　拉长时间来看 ，从去年“924”行情至今，A股市场整体震荡上行
，10月份市场震荡加快 。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，近期A股再次上涨 ，主要受到多重因素支撑：一方面
，“十五五 ”规划推出，并提出大力发展新型生产力 ，科技股再次引领两市
，带来较强的赚钱效应；另一方面，美联储有望降息 ，降息预期提振了资本市场表现；同时
，当前我国居民储蓄向资本市场大转移，为市场带来源源不断的增量资金
。

　　展望后市 ，中信证券研报显示
，随着四中全会顺利闭幕，“十五五
”规划思路已经明牌 ，以及中美高层重新开始经贸磋商，内外两大关键事件博弈基本结束。活跃趋势性资金的减仓已基本完成
，红利的负超额已经修复大半，市场的成交和换手也已经回到理性水平 。市场大概率重新回到业绩驱动的结构市特征
。

　　“科技牛”成色越来越足

　　“科技牛 ”带动之下 ，A股科技股于年内迎来一波普涨行情
，“科技牛”成色越来越足。

　　从科创50指数表现来看，交易行情显示 ，科创50指数于1月2日—10月27日这196个交易日内区间累计涨幅达50.08% 。截至10月27日收盘
，科创50指数收涨1.5%，报1484.21点
。

　　个股方面看 ，多家龙头科技企业年内股价一路飙升
，其中包括年内股价超越贵州茅台、一度斩获A股新“股王
”的寒武纪。交易行情显示，1月2日—10月27日 ，寒武纪股价大涨132.63%
，截至10月27日收盘，寒武纪股价收涨0.37% ，报1530.68元/股，总市值6455亿元 。

　　与此同时
，新易盛
、中际旭创等多家A股千亿市值科技巨头亦于年内股价大涨
。就前述两家公司而言，新易盛年内股价累计涨幅249.5%；中际旭创累计涨幅312.06%。值得一提的是 ，10月27日盘中
，新易盛、中际旭创两股股价均创下历史新高，截至收盘 ，两公司股价分别报403.95元/股 、508.94元/股
，总市值分别约为4015亿元
、5655亿元 。 

　　“这轮科技股行情有望贯穿整个牛市，并非短期行情。”杨德龙表示 ，当前传统行业经营出现一定困难
，部分产业产能过剩；而科技创新行业欣欣向荣，吸引大量资本流入
。资本市场能够反映经济变化 ，因此未来科技股行情仍有望延续。

　　科技股普涨之外
，存量科技企业的IPO进程亦出现明显提速 。

　　今年6月18日，科创板“1+6 ”政策措施出炉 ，设置科创板科创成长层，并围绕增强优质科技型企业制度包容性、适应性
，在科创板推出6项政策举措
。伴随监管层利好信号持续释放，以摩尔线程 、沐曦股份为代表的一批科技企业快速启动IPO程序。而从IPO审核进程来看 ，亦出现明显提速
，IPO获受理至今均不足4个月，上述两家公司均已顺利过会 ，并进入提交注册阶段 。

　　“长钱长投
”生态渐成

　　伴随中长期资金“压舱石”和“稳定器 ”作用日益显现
，“长钱长投
”已成为资本市场一大热词
。从纲领性政策文件的落地，到更多政策工具的诞生 ，我国资本市场“长钱长投”政策体系陆续完善
，一二级市场长期资金投资矩阵逐渐完善。

　　10月27日，在2025金融街论坛年会开幕式上 ，证监会主席吴清再度提及
，着力发挥中长期资金“压舱石 ”和“稳定器
”作用，扎实推进公募基金改革 ，推动企业年金
、保险资金等全面落实长周期考核，丰富适配长期投资的产品和风险管理工具
，努力完善“长钱长投”市场生态 。

　　前券商首席经济学家李大霄告诉北京商报记者，中长期资金入市改变了A股市场以往暴涨暴跌的格局 ，这也是推动本轮上证指数向上突破的主要原因之一
。

　　华西证券研报也指出
，资本市场“稳市机制 ”建设和投资者回报制度完善是本轮行情区别于以往的最大特征，也是A股“慢牛长牛
”得以持续的制度基石。

　　在A股整体向上的背景下 ，公募基金作为重要的机构投资者
，管理规模也在年内迎来大涨 。中基协最新数据显示，截至2025年8月末 ，公募基金管理的公募基金资产净值合计36.25万亿元
，环比增长3.36%，再创新高
。其中 ，股票型基金规模环比增长最为明显
，最新规模为5.55万亿元，环比增长12.76% ，混合型基金最新规模为4.16万亿元，环比增长8.69%。

　　值得一提的是
，在吸引大量资金“长钱长投”背后，A股上市公司的质量也得到持续提升 。

　　从发行端看 ，2024年
，证监会发布实施修订后的《首发企业现场检查规定》，强化“申报即担责 ” ，规定在检查过程中对撤回上市申请的企业“一查到底”
，以震慑试图带病闯关、卡位申报的企业。从今年年内抽查的16家IPO企业来看，尚无撤单企业 ，“一查就撤
”情况得到根本改善
，上市公司的质量从源头上提高
。

　　与此同时 ，证监会于年内严肃查处*ST元成（维权） 、*ST东通（维权）等公司财务造假案件 ，大幅增强监管执法的有效性
、震慑力
，聚焦财务造假等投资者深恶痛绝的违法违规问题，既“追首恶” ，又“惩帮凶 ”，系统构建全方位、立体式的综合惩防体系。

　

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